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详解!四步法助你看清国资背景成色(附案例)

2018-06-05 12:40:14  900

对于P2P平台,我们通常把它归为银行系、国资系、上市系风投系、民营系五类。从安全方面考虑,广大投资人曾经一度认为民营系最差,其次是风投系,然后是上市系,国资系和银行系。

虽然具有国资背景的平台曾经红极一时,被广大投友所追捧,但事实却是,近年来随着大量国资系平台的爆,具有国资背景的平台早就走下了神坛。但目前,国资背景仍然是很多平台宣传的重点,这在其官网首页显著位置都可以看到。

很多投资者认为,国有企业代表着由国家、中央或者地方政府参与投资建设的企业,其拥有无可比拟的政府资金支持,一旦平台出现问题,这些国资企业股东也会有非常充足的资金来帮助兑付偿还。但根据《公司法》的解释,如国资入股的平台被清盘,而平台又无力兑付时,国企股东是不负有认缴资金以外的责任的,就是说即使国资平台破产了,国企股东也不会为平台兜底的。

目前,一般只要有国资股东成分,平台都会宣传其为“国资系”,但投资人在选择平台时,仍要注意国资参股网贷平台的具体形式,包括股份占比、股东结构以及股东背景情况等,理性分析国资“水分”。从股东结构来看,股东层级较多,国资企业对平台的把控能力就越低,其国资“水分”就越大。另外,股权层级越多,一旦平台出现问题,必要时国企可以申请子公司破产而甩锅,平台方到时会得不到任何支持,最终吃亏的还是投资者。

因此,在面对具有国资背景平台的宣传时,投资人一定不能盲目迷信,要学会自我判断,认清国资背景的真相。接下来我结合具体实例,采用“四步法”助大家看清国资背景的成色。

一、验证国资背景的真实性

在面对平台国资背景的宣传,验证平台是否具有真实的国资背景非常重要,这样可以直接排除掉虚假宣传的伪国资平台。这个环节的重点是判断直接入股平台的企业是否为国有企业,如果不是,就谈不上国资控股或参股了,也就不具备国资背景。

目前,各主管部门主要根据《关于施行《上市公司国有股东标识管理暂行规定《有关问题的函》(国资厅产权[2008]80号)(80号文)以及《企业国有资产交易监督管理办法》(32号令)来确定“国有股东”的范围,以国资单位对被出资单位的全资控股、绝对控股或连续多层级的绝对控股,作为认定被出资单位“国有股东”身份的基本标准。

虽然目前法律体系对于企业是否属于国有企业还没有特别明确的定义,但各主管机关根据相关法律文件形成的基本意见和态度如下:

1、国有全资和国有绝对控股企业均属于国有企业;

2、国有参股企业被排除在国有企业范围之外;

3、国有相对控股公司是否属于国有企业尚未形成定论;

4、如果是纯国有,没有民营成分加入的,则不管第几级都属于国有企业;

5、不是国有控股的,再往下的企业也不是国有控股,不属于国有企业;

6、国有独资企业及/或国有全资企业单独或合计持股超过50%,且其中之一的最大股东是国有独资企业,认定为国有企业。

注1:国有绝对控股是指,在企业的全部资本中,国家资本(股本)所占比例大于50%的企业。

注2:国有相对控股是指,国家资本(股本)所占的比例虽未大于50%,但相对大于企业中的其他经济成分所占比例的企业(相对控股);或者虽不大于其他经济成分,但根据协议规定,由国家拥有实际控制权的企业(协议控制)。

例1:“金开贷”在其官网的显著位置,明确显示国有控股,现在我们来验证一下其国资背景的真实性。

具体方法是借助“天眼查”或“企查查”等软件,通过股权结构并利用上述关于国有企业的界定方法来进行判断。

由上图可知,由于两个一级企业均属于纯国有企业,则二级企业“陕西金融控股集团有限公司”就是国有企业,并且对平台持股比例为56.25%,超过了50%,因此,官网所宣传国有控股的情况属实。

例2:“金融街在线”在其官网的显著位置,明确显示国资背景,现在我们来验证一下其国资背景的真实性。

由于其股权结构比较复杂,故省略了下面小股东的显示。通过上图可知,平台由3个国有企业共同参股,但由于“广州民间金融街管理有限公司”对“广州市英融投资中心”的持股比例不明,图中划圈位置,故无法判断“广州市英融投资中心”是否为国有企业。

但其余2个国有独资企业合计持股20%+37%=57%,超过了50%的股份比例,持股37%的“广州民间金融街管理有限公司”为第一大股东,且为国有独资企业,因此,官网所宣传国有背景属实。

例3:“e路同心”在其官网的显著位置,明确显示其是国资背景,现在我们来一起验证一下其国资背景的真实性。

由上图可知,具有国有独资背景的2级企业全资控股“广东省粤科投资发展有限公司”,而“广东省粤科投资发展有限公司”对平台的持股比例为30%,则为国资参股平台,其具有国资背景的说法属实。

二、判断平台是国资控股还是参股

在平台国资背景真实的情况下,进一步判断平台是国资控股或参股也很关键。在当前国资背景平台频繁出现问题的情况下,个人认为,具有国资控股的平台相对比较靠谱。国资参股的平台,顶多是国企的财务投资,并不具有对平台的实际管理和控制权,对平台的发展帮助不大。

所谓国资控股,是指国有企业入股某平台,对该公司拥有实际控制权,股份比例要达到50%以上,或国有独资企业及/或国有全资企业单独或合计持股超过50%,且其中之一为最大股东的企业,能参与到公司组织运营中。而国企参股平台,是指国企母公司或子公司入股的平台,参股只是说在被投资企业中有投资,并不一定有实际控制权,所占股份通常比较低。

判断的方法相对较为简单,除了可以利用“天眼查”等专业软件通过查看持股比例来判断外,还可以通过“网贷之家”进行快速查询。

点击“网贷之家”官网首页的“平台”导航链接,进入后输入平台名称,比如,输入“金开贷”,就会显示其为国资控股,并可显示股东名称及持股比例。

再比如,输入“e路同心”,就会显示其为国资参股,并可显示股东名称及持股比例。

三、确定平台股权结构的复杂度及国企股权层级

在判断国资背景成色时,确定平台股权结构的复杂度及国企股权层级也很有必要,如果平台股权结构较为复杂且国企股权层级较多,则国企对平台的实际控制力就极为有限。同时,股权结构越复杂,股权层级越多,平台出问题时,国企甩锅越方便。也就是说,平台股权结构越明晰,国资股权层级越少,国企对平台的控制力就越强,所担负的责任就越大。

比如,上述提到的“金开贷”的股权结构,平台的直接股东有2个,其中国有企业“陕西金融控股集团有限公司”对平台进行直接控股,国资股权层级只有2层。

再比如上面提到的“金融街在线”,平台股东一个页面还显示不完,而且由3家国资企业合计持股比例超过50%,股东结构较为复杂。

再来看看具有国资背景的“芒果金融”的股权结构,由下图可知,平台股权结构较为复杂,并且国企对平台的股权结构到达了5级,且为国资参股,国企对平台的控制力和影响很小。

四、查清第一大国资股东的经营状况

国资股东控股平台当然是利好,但大家也要搞清楚国资股东的经营状况才行,一个存在较多污点的失信国企,或官司缠身的国企来控股平台,效果可想而知。最起码的要看看第一大国资股东的经营状况,毕竟它对平台的影响最大。

比如,“芒果金融”的国企参股第一大股东“中新房国发实业有限公司”存在经营异常的情况。

再比如,“金融街在线”的国企控股第一大股东“广州民间金融街管理有限公司”存在6起法律诉讼的情况。

再如,宣称国资控股的某平台,第一大国企股东“北京华信电子企业集团”存在诸多污点,投资此类平台一定要掂量清楚。

最后,四步法看清国资背景成色,狂人总结如下:

1、首先验证平台所宣称的国资背景的真实性。方法是根据上述的界定标准来判断控股或参股的企业是否为国有企业。值得注意的是,国有企业参股的企业不属于国有企业。

合计持股超过50%的,若其中之一的最大股东不是国有独资企业,则不属于国有企业,则其下控股或参股的平台就不具有国资背景。

2、然后判断平台是国资控股还是国资参股。具体是根据国有企业对平台的持股比例是否超过50%来判定,快捷方法是通过“网贷之家”进行查询。国资控股的平台投资价值较大,这样的国企才是真正加入到平台发展规划和日常决策中的,平台出了事也会有责任的。

3、再者确定平台股权结构的复杂度及国企股权层级。平台股权结构越明晰,国资股权层级越少,国企对平台的控制力就越强,所担负的责任就越大,平台的安全性就相对越高。一般来说,国资股权层级最好不要超过4级。

4、最后查清第一大国资股东的经营状况。最主要是看国企股东的企业详情,看是否有法律诉讼、法院公告、失信信息、行政处罚、经营异常等不良信息,通过这些方面可以弄清楚国资企业的运营情况,具有较多污点的国资企业入股的平台是要警惕的。

注:

1、文中所提到的平台纯粹是为了讲解举例所需,不构成任何投资建议!

2、有缺点的平台不代表不能投资,看清国资背景成色,是作为投资的依据或持仓比例的依据。

案例分析:

案例1、前段时间发布停业整顿的“好好理财”,官网显示属于国资背景平台,国资背景的成色究竟如何呢?

平台股权结构:

“山西能源总公司大同能源公司”经营情况:

“同辉新能源开发有限公司”经营情况:

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